美股持续下跌：估值泡沫、政策不确定性与科技优势弱化。 A 股持续上涨：内生动力、估值洼地与政策护航 技术话语权转移 中美在 AI、新能源等领域的 “断层式领先” 取代了过去 “美国icon单极创新”，DeepSeek 的开源模式（降低全球 AI 开发成本 90%）标志着技术扩散加速，削弱了美股科技股的稀缺性。 资本周期逆转 过去十年 “美元环流” 支撑美股牛市，如今美国财政赤字收缩（从 6% 降至 ...